债市策略展望w
市场回顾与分eg析
责gh任编辑：王若云
上两周央行降准降息落地，MLF缩量续作，资金面边际转松。最终Rf001和R007分别较大前周下行25.2BP和下行22BP。
上两周（9.23-9.30）一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为3690亿、7344亿和1060亿，净融资额为3040亿、68we28亿和239亿。金融债（不含政金债）共计发行规模1060亿，净融资额209亿。非金信用债共计发行规模2623亿，净融资额-1033亿。可转债暂无新券发行。
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一级市场回顾
　　在数量庞大的农信社体系改革中，到底哪一种路线才是最佳选择？或许只有继续探索下去才有答案。
政策重磅消息不断，人行等三部门宣布将实施一揽子金融货币政策，政治局会议对加大逆周期调节进行了任务布置。高频数据来看：9月房地产销售偏淡，生产整体平稳，猪肉价格回落。工业大宗商品价格回升。
二级市场回顾
政策与基本面
　　某券商银行业分析师向财联社记者表
来源：财联社
　　10月23日，国家金融监管总局官网披露，同意筹建新疆和田农村商业银行股份有限公司。这是新疆年内第二家获批筹建、由当地农信社改建而来的地市级农商银行。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
上两周利率大幅上行，曲线变陡。主要影响因素包括：新增国债预期、市场风险情绪改善、股债跷跷板等。

政策转向对利率债的冲击接近告一段落，当前长端利率与政策利率锚之间的利差处于中位数上方位置，颇具性价比。节后利率债有望在保险等机构的配置力量推动下率先企稳回升。而信用债在市场主体预防赎回备足流动性等方面的考虑下，短期内依然面临一定卖出压力，信用与利率表现或进一步分化。但从信用利差已较为厚实的角度来看，节后也是信用债非常好的配置窗口，建议在注重负债端和灵活性的条件下，待债市进入平稳期，择机在买入高收益债券品种。转债市场方面，央行超预期大幅降息降准，同时9月政治局会议罕见讨论经济问题、表态积极，政策口径超预期，悲观情绪逆转，正股上涨与期权价值双重修复带来的机会，反弹前期对于业绩和逻辑可验证性的要求较低，波动承受能力较强的投资者可关注低转股溢价的品种。持续性上保持理性，关注后续财政方面的政策演绎。
欧美PMI数据显示经济下行风险加大，日本自民党总裁选举爆冷，以黎冲突加剧。截止9.30，10年美债收盘3.81%，较9.20上行8BP。